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金融:短贷持续上升存款大幅上升

发布时间:2019-10-09 17:23:12

金融:短贷持续上升存款大幅上升 2011-07-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

贷款增速平稳,下半年有 万亿左右空间。6月新增人民币贷款6 9亿元,2季度新增1.9 万亿,上半年贷款投放4.17万亿。按全年投放7.5-7万亿统计,6月投放占比略小于近几年均值。上半年贷款控制良好,为下半年贷款留下 万亿左右空间。

短期贷款占比持续上升,由需求端和供给端共同决定。从贷款期限结构来看,短期贷款增幅较大,占增量贷款的61.5%,维持了今年来短期贷款占比继续提升的态势。从贷款需求端看,开发贷、融资平台贷款等中长期类型由于监管较严,部分长期贷款需求被卡死;从贷款供给端看,银行出于利率收益考虑(加息通道)和流动性管理角度,也倾向于短贷。从贷款结构来看,票据融资继续微幅增加,由于票据融资逃避贷款规模监管一些通道受限,预计票据类比例会上升。

存款大幅度增加,源于表外和同业资金回流。6月,人民币存款新增1.91万亿,其中住户存款增加1.01亿元,企业存款增加4 40亿元。再次出现 月末景象,银行负债增长贷款存款增加远高于贷款和外汇存款(6月277 亿元)的增量之和。存款高增预计主要原因预计是季末规模和存贷比考核,使银行有动力将表外资金(如银行理财)和同业资金拉入存款账户。而2季度整体看,新增存款 . 6万亿,并未异常。

M2增速回升,不表明流动性变宽裕,只是流动性结构变化。M2,M1同比增速15.9%,1 .1%,增速分别较上月提升0.8,0.4百分点。货币增速回升主要是季末表外和同业资金回流影响,不表明流动性宽裕,只是流动性结构变化(分析详见近期深度报告《银行理财、流动性及银行业绩》。我们判断,在通胀水平保持高位背景下,短期内货币政策可能仍将保持偏紧,但进一步收缩的可能性较小。

投资建议:看好银行股投资机会。农行和深发展业绩预增表明银行中报靓丽可期,在前期表现较弱使得其安全边际更高的背景下,以及银行监管政策短期或为真空期背景下,我们看好银行股近期表现。个股方面,长期看好招行和民生,近期可关注浦发、兴业和华夏。风险提示:经济下滑风险。

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